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择天记动漫第三季漫威观影顺序图解-错过2019年大牛市:券商自营跑输大盘 平均收益仅3%

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原标题:券商↔自营跑输大盘,平均收益仅3%!错过2019年A股大牛市,超2.3万亿自营资金会改变思路吗?

来源:资ü事堂

对于不少机构投资者,2019年是股票投资“大丰收”的一年,ψ自动偏股公募基金平Δ均收益率¾超过40%。“

身在“主战场”的券商们,自然也少不了“近²水楼台先得月”ય的优势。

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截至2019年11月份,大多数∩ⓒ券商累计营收和净利润均较去年同期显现同比大涨,其中自营收入大增是次要贡献之一。

然而,据Wind数据统计,81家ⓥ券商上半年自营业务平均收益率只需3.06૯%,考虑到ª2019年A股઴大涨次要集中હ在一季度,也即意味着,去年券商自营投资报答率远远ો跑输大盘。

为何如此?对Ζ于超2.3万亿的券商自营资金而言,将来该怎么做?

券商自营收益大增

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☞98;截至目前,È券商已公布了2019Β年前11个月的运营月报,ৄ据统计,大多数券ઞ商前11个Ë月的营收和净利 润已远远超过੡去年全年,录↑得不错的业绩。

‹2019年下σ半年,Wind全A指数先抑后扬,但整体表现向上,因而券商自营全年表现较上半年还会更好。

 附图:⁄券商自营规模与结构分布

结合上文中信证ó券半年不到75亿元的自营Ð◘收益额,其自营业∝务收益率↓粗略运算为(74.74/2522.88≈2.96%),与2.91%的实际自营业务收益率相当。

作为国内券商的龙头老大,中信证券的自营投资收益为何如此低?答案仍在上面这张表‌里。

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从表઴中可以看出,中信证券自营资金里,投向固收类资产☻的金额是投向权益类资产金额的6.7倍,也即约7√/8的自营资金都是买了债券等低收益品种,对于2019年上半年表现亮眼的股市,中信只投æ资了约1/8的自营资金。

36家上ĉਲ਼7;Ε市&ਗ਼ઍ#2637;券商合计超2.3万亿的自营资金中,绝大部分也都是投向了债券等固收资产,仅有少部分投向权益市场,部分中小·型券商,对于固收资઒产的投资额甚至ਯ是权益资产投资额的30倍以૞上。

这才是券商自营整体收益率偏低的次要੟原因所在。

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权益投资思路为何?

虽然券商自营资金对权益资†产投资比重普遍不高,但仍有部分券商跑出了较高的收益率,其中国联证券上半年自营收益率达到9.17%。

据2019中报઺,国联证券共重仓了三只股票,分别为万里扬、泰晶科技和百合花੫,持股情形如下表所示。

此外,国联证券连续重仓持有的泰晶科技,在2019年上半年上演了股价“翻两倍”行情,ⓚ从年初的12.4元/股左右,涨至年中25.8元/股左右。

附图:中信证券自营重仓股情形

当前,在外资、险资和养老金¼等长线资金进入下,A股越来Ý越成熟,长期投资、价值ਬ投资才能获得稳固的报答。

对于超2.3௄万亿的券商自营资金而言,除了在监管的合规要求下,提高权益资产的投资比重,对权益资产的投资理念,也应摆脱短视、投ਜ机思维,这或许才是将来真正的出路之所在。

责任编辑:陈志杰

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